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  • 不動産の証券化を学ぶための決定版入門書。証券化の「良い例」と「悪い例」を具体的にあげながら解説。証券化ビジネスを米国流のモノ真似だけに終わらせないためにも、しっかりとした知識を身につけよう。
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  • 金融を知らない不動産プレーヤー、不動産を知らない金融プレーヤーは、もう生き残ることはできない。
    不動産、金融のゴールドプレーヤーを目指す人のための新しい不動産ビジネス入門書。
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  • どうすれば不動産を金融商品化できるのか、不動産ファンドの大事な基礎知識、SPC法の上手な使いこなし方、JREITの重大なポイント--など、不動産金融ビジネスを手掛ける人のための入門書。
    不動産証券化の理解を妨げる難しい用語や複雑なしくみも、この本でバッチリわかります。

    ●もくじ

    第1章 不動産はこうして金融商品化される
     1 ポスト・ネットバブルの投資戦略を考える
         グロースからバリューへ/「手のなかの鳥」理論
     2 一度でいいからこういう不動産投資をしてみたい
         大口投資家のメリット/小口化に必要なファクター/
         理想的な不動産投資とは
     3 物件の価値しか見ない不動産投資市場の誕生
           JREIT VS 上場不動産株/物件の価値しか見ないJREIT
     4 「不動産と金融の融合」とは何か
         メインの金融プレーヤーは証券会社/
         不動産投資利回りはどこで決まるのか/
         不動産の情報公開が重要なわけ
     5 不動産金融工学の発展で何が起こるのか
         不動産金融工学とは何か/そもそも不動産の価値とは何か

    第2章  不動産の金融商品化はここまで進んでいる
     1 刑務所REITに見るPFIの原点
         刑務所は最適な投資対象/英国PFIと証券化
     2 官が仕掛ける一口100万円の不動産証券化商品
         SPCを義務付けた競争入札/一口100万円の時代へ
     3 東京都初の証券化商品「CLO」がスタートした
         CLОはローンの証券化商品/CLОのしくみ
     4 興銀の予測「不動産証券化市場は将来180兆円に」
         興銀レポート/不動産投信は株式投信を越えられない
     5 貸出競争加熱気味のノンリコースローン
         真のノンリコースローンとは/ノンリコースローンの現状
     6 途絶えそうもない不動産の外国人買い
         8000億円の外国人買い/外資にも勝ち組と負け組みが
     7 会計ビッグバンが不動産金融に与えるインパクト
         会計ビッグバンとは何か/不動産金融への影響

    第3章 不動産を金融商品化するために
                 各プレーヤーは何をするべきか
     1 機関投資家の参入が不動産投資を変えた
         100年前のアメリカでは/機関投資家の不動産投資参入/
         実物不動産からREITへ
     2 不動産投資リスクが低くなるポートフォリオ理論の基礎
         「リスク」を「危険」と訳してはいけない/マーケットリスクとユニークリスク
         /ポートフォリオ理論の基礎中の基礎
     3 米国の大学が教える最適なフォーメーション
         欠かせない3つのマネジメント「PMT」「AMT」「PFMT」/
         もっとも重要なプロパティ・マネジメント
     4 アセット・マネジメントが物件のバリューアップに成功した実例
         ロックフェラーセンターのアセット・マネジメント/
           名門ロックフェラーセンターをめぐる買収劇/スパイヤー氏のAMT
         /AMTとは物件をピカピカに磨き上げること
     5 まずスペースあたりのNPV(純現在価値)を計算しよう
         日米ビルオーナーの投資基準の違い/NPVとは何か
     6 不動産のROEを極大化しよう
         企業も不動産も共通目標は投資価値の極大化/
         PBR、PER、ROEの関係

    第4章 不動産ファンドの基礎を知ろう
     1 ファンドとは何か
         ファンドの意味/投資信託の誕生
     2 アメリカの不動産ファンドの類型と現状
         不動産ファンドの三つの類型/プライベート・ファンド
     3 米国REITの概要
         REITとは何か/REITの基本的な仕組み/REITの種類
         REITの投資対象/REITの市場概要と現状
     4 二つの不動産ファンドスキーム「資産流動化型」と「資産運用型」
         不動産ファンド法制の流れ/資産流動化型スキーム
         /資産運用型スキーム
     5 分断されたままの「流動化型スキーム」と「運用型スキーム」
         流動化型と運用型が一体化するスキーム/
         二つのスキームが結びつかない理由

    第5章 SPC法と流動化スキームを使いこなそう
     1 ABS(資産担保証券)市場の将来展望
         拡大途上にある日本のABS市場/SPC法を使った証券化商品の動向
     2 SPC法改正の概要
         そもそもSPC法とは何か/SPC法改正で何が変わったのか
     3 SPC法で何ができるのか
         SPC法改正で実現したこと/いまだに残る税制上の不具合
     4 SPC法はこう使おう
         SPCは銀行融資には勝てない/
         SPCの発行証券を地主層に売る自信がありますか/
         政策投資銀行が始める企業再編のための新型ローン
     5 SPCの実例
         典型的なスキーム/SPCの実例/小規模SPCの実例

    第6章 JREITと運用型スキーム
      1 JREITとは何か
         JREITの始まり/投信法の改正/
         投信法改正の主なポイント
      2 JREIT設立の手順と要件
         JREIT組成のプロセス/
         利益相反及び利害関係人との取引/東証の上場要件
      3 アジアに広がるREIT
         アジアREITの動向/REITはお国柄を表す
        4 JREITに不足しているもの
         改善すべき2つの点/REITが自家運営・管理することの効用/
         UPREITの効用/UPREITの仕組み
      5 JREITの今後の展望
         ファースト・ティアに見るJREITのプロフィールとメリット/
         セカンド・ティアグループの動向/JREITの流動性に不安はないか

    第7章 それでも残る
                不動産金融ビジネスの不安要因
      1 フジタREIT失敗の教訓
         日本企業のREIT第1号はフジタだった/
         売れ残り物件をREITに入れるな
      2 不動産会社と外資のトラブルから学ぶ教訓
         横取りに怒る外資系投資家/不動産投資顧問業の難しさ
      3 イトーヨーカ堂方式による証券化の挫折
         イトーヨーカ堂方式による証券化/挫折の背景
      4 ケイマン諸島の憂鬱
         ケイマン諸島の効用/ケイマン諸島等規制案
      5 SPCの5%ルールの波紋
         SPCのオフバランス問題/会計上のオフバランス認定条件


    ●編集担当者より一言

    不動産の証券化は今後ますます増えると予想されますが、そのしくみは少々難しく、いまいちわかりづらいものです。本書は欄外用語解説も豊富に付け、できるだけわかりやすく、読みやすく書いていただきました。
    不動産プレーヤー、金融プレーヤーのための実用入門書です。
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